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文 | 罗超频道
2022年新年前夕，腾讯将4.6亿京东港股作为港股作为中期股息，其在京东的持股比例将从 17% 降至 2.3%。
2014年在京东赴美上市前夕，腾讯以2.15亿美元现金和2.15亿美元现金的价格首次投资京东获得其15%的股份QQ网购(B2B2C业务)，拍拍网(C2C业务)、易迅物流、微信、QQ移动入口资源等少数易迅资源(B2C业务)由股权组成的资产包，以及未来易迅优先收购的权益。2014年京东在美国上市后，腾讯以1.99亿元的战略投资京东成为其最大股东。在股权分配之前，腾讯是京东的最大股东。
腾讯不直接出售京东股，而是作为股息分配给股东，可以减少京东在二级市场的股价波动。但受此消息影响，京东股价港股、美股仍大幅下跌。
腾讯以一种罕见的方式让出了京东第一大股东的位置。关于这件事，知乎上最热门的问题是这一事件？是JD.COM领导的，让JD.COM更加独立，JD.COM以后话语权会更大？还是腾讯主张京东未来不乐观，战略撤股？”
我的答案是:都不是。本质上，这是腾讯战略投资风格的转变，也是2013年腾讯开放半命运投资时代的结束。
据估计，腾讯获得京东15%股份的成本约为17.3亿美元（包括现金、资产包、股权等）。根据京东最新市值1146亿美元，这对腾讯来说是一项有利可图的投资。腾讯此时此刻放弃了JD.COM的第一股东席位，或者与当前互联互通、防止资本无序扩张的监管环境密切相关。
腾讯原有的战略投资基础在新环境下崩溃。
基础是：独家流量供应系统。2013年3Q大战结束后，曾被诟病什么都做的腾讯决定交出半条命，不再什么都做。第一个试点对象是搜狗。2013年，搜狗与搜狗战略合并，不再亲自搜索；2014年，它将其电子商务业务打包给京东，不再亲自从事电子商务；此后，美团、桐城、蘑菇街、猫眼、快手、知乎、拼多多、滴滴、蘑菇街、贝壳、比利等公司也有类似的故事。
基于这种模式，腾讯建立了章鱼生态网络，主要是社交、游戏、娱乐、支付、云计算等核心业务，章是不同的生态公司，也可以说是支持代理，当竞争激烈时，腾讯生态合作伙伴往往可以独立，如美团 京东 拼多多和阿里PK，快手死敲抖音。
腾讯不仅给外围合作伙伴真正的钱和包装自己的业务，更重要的是流量特殊权，如九宫位置，如相对宽松的流量限制政策，该模式持续多年，增加美团、拼多多、京东等公司，如腾讯声明，投资京东完成移动转型，GMV增长了十倍，大多数其他被投资公司也获得了可观的增长。
但这种以流量换股模式的底层是不对称的流量供应体系，对阿里、携程、摩拜、字节跳动等公司不公平。2021年，监管部门推动互联互通，推翻流量围栏。腾讯第一时间拥抱合规，微信等平台逐步开通链接。11月29日，微信发布了《微信外部链接内容管理规范》更新说明。宣布可以直接跳转到微信一对一对话框中访问淘宝等外部链接，电子商务已成为开放领域。总之，腾讯不可能延续当年的不对称供应模式，必须对外公平供应流量。总之，腾讯不可能延续当年的不对称供应模式，必须对外公平供应流量。
这样，腾讯最初为被投资公司保证的独家流量供应就消失了，与被投资公司的战略协调也很小。如果企业想获得腾讯的流量，他们要么免费获取，要么花钱购买，这远低于转让股。如果出于金融投资，腾讯不再需要持有京东的大量股份。因此，对于被投资企业，要么全部收购，比如今年搜狗全部收购整合；或者完全放手，京东可能是第一个，这也可以解释为什么腾讯派京东，B站、拼多多、美团、快手等公司的股价都下跌了。如果腾讯逐渐放弃这些领先的互联网公司，将有助于缓解反垄断和资本无序扩张监管的压力。
可以说，腾讯罕见的操作很好地适应了当前的反垄断等监管环境，积极调整反映了管理层了解时事的情况判断。
在这一波监管政策下，许多互联网巨头遭受了巨额罚款。腾讯只有音乐和游戏直播两个边缘业务受到影响，损失不如维娅个人13.41亿元。正因为如此，资本市场有一种担忧。毕竟腾讯在社交等领域的市场主导地位很强，迟早会被反垄断调查。所以总有一种还有一只靴子没落地的感觉。现在腾讯主动减持京东，属于防患于未然的举措，“主动变乖”可减轻核心业务的监管压力，降低未来的不确定性。
我一直说腾讯是一家总能在关键时刻做出正确决定的公司，无论是在最初的3点Q战后的开放，还是今天互联互通时代的放手，这就是管理层的格局。
腾讯什么都做，人们，尤其是企业家；后来做核心，非核心战略投资公司，连接各行各业，因为不对称流量供应模式影响市场公平竞争，现在难以继续；接下来，腾讯应该做什么？现在看来，腾讯可能会坚持自己的核心业务，同时连接各行各业。简单来说就是切断章鱼的爪子，所以有人说腾讯是切肉。
这意味着腾讯的流量实现模式将彻底改变，从换股到换钱。腾讯作为互联网的超级流量源，将平等对待其他公司，公平供应流量。
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公平供应并不意味着一切都是免费的，互联网平台通过各种手段销售流量也符合市场规则。众所周知，流量有竞价效应。如果每个家庭都购买流量，腾讯可以以更高的价格出售流量：
以后九宫格不一定是现在几个人能上的，谁给钱多谁上的，可能是分时间卖的；
比如淘宝商家可以去腾讯投广告，微信直接导流到淘宝，可能是淘宝客模式，甚至阿里巴巴和腾讯也可以在未来达成官方战略合作；
例如，在未来，抖音主播可以去腾讯购买流量，罗永浩抖音工作室可以在微信朋友圈投放广告，用户可以在微信上观看抖音视频，甚至在抖音购物中支付微信费用。
对腾讯来说，长期只有好处。
对腾讯来说，长期只有利好。此前在投资京东时，两者曾签署一份为期五年的战略合作协议，其中就包括“腾讯向京东提供微信和手机QQ支持一级入口位置等主要平台；双方在支付解决方案方面的合作；京东是腾讯在多个业务领域的优先合作伙伴；以及无竞争承诺。”
协议于2019年3月31日到期，2019年5月续签为期三年的战略合作协议，自2019年5月27日起生效。根据新协议，腾讯将继续在其微信平台上为京东提供优秀的一级和二级入口，双方将继续在社交媒体服务、广告采购和会员服务等领域合作。据估计，京东和腾讯在未来三年的交通支持、广告采购等合作支出或费用将超过8亿美元。”
2022年5月协议到期后是否继续战略合作尚不清楚。根据JD.COM年报，2020年JD.COM通过与腾讯的广告业务合作产生3.55亿元的佣金服务收入，通过向腾讯提供的服务和向腾讯销售的产品产生3.75亿元的收入，从腾讯购买了32.26亿元的广告资源和支付处理服务。
也就是说，京东.COM对腾讯的贡献远远超过了从腾讯获得的收入，这就是腾讯流量(以及支付等服务)的价值。
如果腾讯的战略合作不限于被投资公司，其流量和支付、智能零售、云计算等服务的潜在客户将大规模增加。要做到这一点，腾讯首先要与京东划清界限——如果腾讯仍然是京东的重要股东，就很难公平分配流量，对待企业。阿里巴巴不会放心花钱购买流量或使用腾讯的相关服务，包括支付、云、数字解决方案等。
2021年，教育等重要行业受到影响，导致相应行业广告大幅下滑，腾讯广告收入增长放缓。第三季度，网络广告收入225亿元，同比增长仅5%。然而，微信视频号的兴起正在增加其广告库存。无论是去广告库存还是增加广告收入，腾讯都应该提高流量实现效率。为了销售良好的流量，有必要创造一个公平的流量环境，这必须与京东一起切割——就像阿里巴巴不会开自己的商店，抖音不会做自己的数字一样。
这样，腾讯放弃京东的大股东席位是非常明智的。它不仅主动拥抱合规，而且让腾讯回到连接的初衷。微信将回到原来的样子，成为一个真正完全开放的平台。
在此之前，张小龙可能不愿意站在产品之神的角度，但毕竟，微信应该服从腾讯的战略。在当时的背景下，腾讯在合规合法的前提下实现了短期和长期利益的平衡。现在监管已经成为促进行业变革的外力。腾讯正在变化，微信正在变化。互联互通也将有利于所有企业、企业、组织和用户。微信和腾讯的新模式已经开放。2022年1月6日举行的2022微信公开课Pro，微信将公布新的思路，这可能会揭示其未来十年的趋势，尤其是互联互通时代。
对腾讯来说，放弃京东大股东席位可能只是其分散战略投资公司股份的开始。腾讯现在专注于电子商务领域的互联互通。例如，在群聊场景中，微信首先尝试开放直接访问权限，即电子商务的外部链接。例如，这一次，腾讯首先分散了京东的股份。
然而，从投资公司的数量来看，娱乐和游戏是腾讯战略布局的重点，而不是广告 游戏 to B”的营收结构和布局多年的“泛娱乐”战略有关。游戏本营是游戏、娱乐等关键领域，其中音乐、游戏直播腾讯已受到监管，腾讯等其他领域，尤其是微信，将逐步放开，拥抱互联互通。
然而，即使腾讯彻底推翻了章鱼生态模式，实现了互联互通，也并不意味着其合规性已经结束。对于中国所有的互联网企业来说，合规将是一个没有终点的长期职业生涯。
2021年是中国互联网产业监管的一年。在监管机构的关注、指导和严格管理下，互联网产业正进入全面合规的时代，形成新的竞争格局。各种监管的核心是市场更加有序、良性、可持续发展，以满足广大人民群众的根本利益，反垄断监管是互联网监管的重中之重，国家反垄断局成立于11月18日，成为我国反垄断体制机制的重大改革和突破。
从各国的实践来看，反垄断不是一蹴而就的，监管也不会一次见效。
从各国的实践来看，反垄断不是一蹴而就的，监管也不会一次见效。随着执法实践的不断积累，特别是反垄断执法机构与平台企业、科技巨头、跨国公司、国有垄断企业的反复博弈，企业合规意识和水平将逐步提高，反垄断执法水平和体系将不断迭代。
在这样的态势下，对于阿里、腾讯等巨头甚至任何企业来说，合规都是没有终点的事情，未来所有上规模企业都将设立专门的合规部门，甚至首席合规官，以确保不触碰相关监管红线。 总之，对于腾讯来说，京东股份作为股息分配给股东，同时分散合规，也打开了腾讯，特别是微信未来的新模式，这是一个重要而正确的决定，撤退展示了腾讯管理的勇气，也反映了腾讯在关键时刻的决心，资本市场显然看到了这一点，宣布分散的股，腾讯股价上涨4.24%。
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