泡沫破裂后，只剩下锁板了。对于快手来说，也许之前市值1.7万亿的高点再也回不去了。
仅用一年时间，快手的市值就从1.7万亿元下降到2717亿元，下降了80%以上。虽然整个互联网行业都在调整，但快手是那个跌得很厉害的人。
3月29日，快手发布2021年财务报告。虽然收入仍保持两位数增长，但收入增长率连续四年下降，创下四年新低；经调整，净利润亏损188.52亿元，去年同期亏损78.64亿元。
快手一直在亏损，融资，烧钱维持平台用户增长。如果回到两年前，快手作为短视频行业的第二名，未来的故事依然美好，但随着微信视频号的加入，快手将面临更激烈的竞争环境。
01.购买成本太高
平台经济的核心是流量业务，快手作为流量供应商也是流量需求方。如果平台不能自然产生流量，就需要花更多的营销费用来购买。
其实快手也希望平台能靠自己的内容产生自然的增量。在2019年之前，快手的营销费用约占20%，但日常生活增长率一直在下降。
为解决用户增长问题，2019年快手猛增销售费用，到2021年快手销售费用占54.48%。
2021年销售费用441.76亿元，同比增长65.98%，远高于营收增长37.95%，这意味着快手的收入基本上是由营销费用造成的。
同时，日常用户（DUA）在2020年保持一年持平后，增速开始大幅下降，用户滞胀已不再是砸钱能解决的问题。
数据来源：IFind
现在快手，净利润增加损失是事实，所以如果收入和用户数据不能走出完美的上升曲线，二级市场的估值是致命的。
事实上，快手有短期盈利能力。快手的销售毛利率高达41.97%，但在成本端花费太多。净利率一直为负，-96.29%。
在快手的成本中，有很大一笔支出是给创作者的分成，2021年主播的收入分成及相关税项支出高达247亿元，占收入占比为30%。
由于短视频平台需要大量创作者不断输出更好的内容，因此很难降低分享部分的收入，而高质量的创作者是核心资产。
二是带宽费、折旧费、支付渠道费。这些费用是正常运行的刚性支出，基本没有降低的空间。
除此之外，2021年快手的行政开支也从17亿元增加到34亿元，直接翻倍。
2022年，除了裁员，快手似乎没有更好的选择来实现降本增效的目标。
02.转型直播电商
从快手收入结构的变化可以清楚地感觉到，快手正在从传统的直播平台转变为广告和零售电子商务。
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直播业务贡献收入占比持续四年下降，直播收入309.95亿元，收入增速下降6.67%，也从去年的56.5%下降到38.2%。老铁们可能真的不靠谱。
广告业务是促进收入增长的核心点。网络营销收入425.65亿元，同比增长95.22%，从去年的37.2%增长到52.62%。
其他业务主要是电子商务业务增长，收入从37亿元增加99.9%到2021年，占9.2%。
直播带货、内容电商是短视频平台在互联网用户增量即将容电商是短视频平台的必备选择。
抖音早在两年前就关闭了跳转第三方电子商务平台的链接。快手游戏玩法基本趋同，关闭第三方跳转，建立自己的电子商务平台，形成广告 电子商务的商业闭环。
2021年，快手电商交易总额达到6800亿元，同比增长78.4%，其中快手店贡献98.8%。
然而，未来不会一帆风顺。
快手一直局限于下沉市场的发展。"城市被农村包围"与拼多多的发展路径相似。
但与各大平台的成本相比，快手的购买成本明显低于阿里、京东、拼多多。
核心问题是用户。下沉市场的用户一般都是价格敏感的消费者，对平台的粘性不强，性价比会流向任何地方，需要不断保持较高的成本投入。
这也是拼多多面临的问题，但从近年来拼多多成本率波动的角度来看，拼多多基本上在下沉市场站稳了脚跟。
对于整个电子商务领域来说，大品牌电子商务广告投资预算最高，这也是阿里巴巴如此重视天猫的直接原因。
京东作为中高端市场，整个电子商务领域的销售成本率最低，京东以重资产建立了声誉。
03.视频号的冲击
事实上，促进直播电子商务平台快速发展的不是大品牌，而是白品牌（中小型制造商）。过去，许多这些制造商供应微信业务。
随着视频号的发展，内容电子商务的带货能力将越来越主流，这给了微信业务回归微信端的机会。
未来视频号未必会走内容电商的路径，但趋势无法阻挡。视频号绑定到公号、小程序、微信店，内容电商生态就此打通。
对于抖音来说，快手在短期内下沉市场可能有一些优势，但对于微信来说，几乎找不到对手。
视频号背靠12.68亿微信用户，任何渠道都无法比拟社会裂变。
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