近日，汽车之家(2518).HK/ATHM.US）公布2021年中期业绩。领先的移动流量和新业务在报告期内的快速发展已成为公司最新的焦点。
在过去的一年里，该行业继续受到、上游原材料价格上涨、全球电气化等多种因素的影响。在外部压力下，汽车之家继续推进多元化战略转型，促进二手车业务和新能源汽车业务的发展，突出国内领先汽车消费者在线服务平台的增长韧性。
新业务增长迅速，流量优势显示出增长韧性
根据财务报告，汽车之家在第二季度实现了19.4亿元的收入；其中，营销等收入为5.9亿元，同比增长10%。2021年第二季度，数据产品收入同比增长47.1%。
同期归母净利润7.5亿元， 2021年第二季度调整后，归母净利润为7.9亿元。
值得注意的是，近年来，传统汽车业务受到全球芯片短缺和原材料价格上涨的影响。据中泰证券研究院统计，截至8月9日，由于全球芯片短缺，国内汽车行业面临112万辆减产；相关统计显示，今年1-7月汽车产量较2020年下半年下降18%。
图1:近一年全球芯片短缺导致汽车行业产能不足
(数据源：Wind，中泰证券研究院)
汽车市场繁荣度下降，传统业务承受压力，但公司数据产品业务仍保持增长势头，2021年上半年收入同比增长54.7%，这主要源于OEM数据产品贡献增加。业绩数据显示，2021年2季度，19家主机厂购买了汽车之家数据产品，智能上市和智能转化项目超过30个。
1.新业务收入亮点
同时，汽车之家也积极推动二手车在线拍卖业务，在每日拍卖平台运营效率稳步提高的背景下，公司6月份在线二手车拍卖业务实现盈亏平衡。
相比之下，近年来，全球各国大力推进能源结构调整，加快新能源汽车市场渗透，实现碳中和目标。
相比之下，近年来，全球各国大力推进能源结构调整，加快新能源汽车市场渗透，实现碳中和目标。据光大证券研究院统计，2021年7月，中国新能源汽车产量渗透率达到15.2%，创历史新高。
图2:国内新能源汽车产量和渗透率
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(数据源：Wind，光大证券研究院)
同时，8月初，拜登政府签署《清洁汽车和卡车》令，内容指出：到2030年美国无排放汽车的销售占比将达50%，BEV2020年销量将从32.4万台上升到854万台，复合年均增长率超过40%。
在全球电气化趋势加剧的背景下，公司成立了独立的新能源业务部门，积极与新能源汽车企业合作，抓住新能源汽车的快速发展机遇。
在全球电气化趋势加剧的背景下，公司成立了独立的新能源业务部门，积极与新能源汽车企业合作，抓住新能源汽车快速发展的机遇。最新业绩显示，2021年第二季度，新能源品牌收入同比增长238%。这也说明公司新能源汽车业务将继续受益于市场规模增长红利。
新业务（二手车和新能源汽车业务）的持续改善也促进了利润率的提高。财务报告显示，2021年第二季度，经调整的净利润率上升至40.8%，同比上升2.7个百分点。由此可见，随着未来汽车市场的复苏和新能源汽车市场的扩张，新业务的快速发展将给公司带来持续增长的动力。
2.流量优势明显，业务发展年轻
此外，近年来，公司平台流量保持在行业较高水平，年轻用户群体覆盖加快。目前，公司在汽车垂直媒体流量方面排名行业第一，超过行业第二和第三的总流量。据Questmobile据统计，2021年6月，汽车之家移动终端DAU4410万，同比增长16.1%。
该平台通过制作新颖有趣的文章和视频来吸引年轻用户，并于今年6月推出APP 11.在0版中加入直播节目，提供更多的兴趣内容覆盖，促进消费体验升级。据中国网络视听组织服务协会统计，目前可观看网络直播的用户大多比较年轻，24岁及以下的用户占市场主要直播平台(如虎牙直播、斗鱼直播)的60%以上。这也意味着，通过移动直播场景的布局，汽车之家将接触到更多的年轻用户，从而进一步扩大用户的基本磁盘。
创造汽车生态，公司可能会重估价值
在新业务快速增长的背后，公司的汽车生态也在逐步形成。早在2018年，汽车之家就开始建新车零售、二手车及相关后市场服务等领域打造看车买车换车的汽车生态系统。
近日，汽车之家与高德地图签署战略合作协议，双方将围绕新零售、二手车、车后服务等领域展开合作。这也将基于汽车之家的生态内容和相关的商业能力，结合高德地图的用户场景和流量优势，形成汽车行业第一个以导航为核心的汽车购买和商店新模式，开辟贯穿人-车-路的汽车场景生态。
随着汽车之家的不断建设和加强，相关衍生业务将进一步发展。以汽车之家与高德的合作为例。双方达成合作后，业主服务资源和4S整合商店地理信息数据，用户将在使用导航过程中接收4S为用户和4提供店铺相关业务信息S创造汽车消费场景，促进新车零售、二手车交易等业务发展。
此外，双方将在内容、流量、数据等方面相互合作，在智能销售、数据运营、汽车售后市场消费等领域进行深入合作，创造智能汽车观看、汽车购买、汽车场景生态，同时打开相互增长空间，为公司估值注入增长。
据WIND统计显示，目前的汽车之家-S的PE（TTM）值为10.2x，明显低于今年PE（TTM）的平均值17.3x，回归动力强。从相对估值的趋势来看，汽车之家-S在低估值范围内，分数低于负标准差。 展望未来，随着汽车之家与汽车产业链中更多的优质企业进行合作，汽车生态将持续扩张，公司有望迎来重估。
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