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9月19日，江苏恒太照明有限公司(以下简称恒太照明)即将迎来北交所审议委员会的审议。
本次IPO，恒太照明计划向不合格投资者公开发行股，而不考虑超额配售选择权。 年产500万套2220万股，筹资19919.8万元LED照明工程、R&D中心升级工程、智能生产设备技术改造工程。
IPO日报指出，恒泰照明以海外销售为主，95%以上的收入来自海外；但这也导致了公司经营活动现金流量的持续下降和应收账款的增加。
资料来源：图虫创意
收入大幅波动
恒泰照明公司成立于2013年，是一家专注于绿色环保和智能照明的高新技术企业，主要从事工业照明和商业照明产品的研发、制造、销售和服务。
根据中国照明电器协会的信息，2021年 恒太照明在年前三季度工矿照明产品出口企业中排名第一。恒太照明占据了美国单一市场 1/4 市场份额。
事实上，恒太照明是一家以海外销售为主的公司。
恒太照明的营业收入来自恒太照明 2019 年的5.11 亿，增长到 2021 年的 7.67 三年内复合增长率为亿元 22.36%的净利润 2019 年的7210.66 万元，增长到 2021 年度 7985.一万元，整体增长。
然而，2019年和2020年恒年和2020年大幅下降，2019年至2021年(以下简称报告期)营业收入增长率分别为-29.74%、-2.9%和54.52%；；扣除非归属的净利润增长率为-37.87%、-32.72%和107.05%。
恒泰照明表示，由于中美贸易摩擦的影响，该公司的产品自2018年9月起被征收 10%的关税，美国主要客户对中美贸易摩擦的出现和后续关税的进一步提高有预期，因此 2018 今年下半年加大备货力度，向公司下达的订单金额增加，2018 公司年营业收入和净利润 2017 年增长较快。2020年，受新冠影响，公司汇兑损失大幅增加。2020年，受新冠影响，公司汇兑损失大幅增加。
报告期内，公司以海外销售为主，公司主营业务收入分别占海外销售收入的比例 95.66%，95.54% 96.11%，均超过95%。
自 2018 自年中美贸易摩擦以来，受美国的影响 301 关税政策变化、公司的影响 LED 美国市场对照明灯具出口征收高额关税，目前主要适用税率为25%。
据中国照明电器协会统计，2021年 全行业年度共完成出口总额 654.7亿美元同比增长24.50%，比 2019 年增长 44.09%，两年平均增长率达到 12.95%。其中 LED 照明产品出口 474.45 亿美元，同比增长 33.33%，比 2019 年增长 57.33%，两年平均增长率达到 16.31%。
恒太照明的业绩增速略高于国内行业的出口增速。
我国 LED 企业主要承接全球 LED 照明产业链开发制造的关键环节包括阳光照明、立达信、光莆股份、德邦照明、民爆光电、恒泰照明，主要出口到北美和欧洲。
其中，得邦照明(603303.SH）、佛山照明（000541.SZ）、立达信（605365.SH）、 三雄极光（300625.SZ）、阳光照明（600261.SH）被列为公司可比上市公司。与同行业竞争对手相比， 恒太照明的收入和利润规模较小，业务均在 LED 灯具的细分。
海外客户带来的麻烦
除了业绩波动剧烈，公司近两年的毛利率和经营活动现金流量均持续下降。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 26.46%，25.83% 24.07%呈下降趋势。
恒泰照明表示，公司主要为客户提供差异化和个性化 LED 照明灯具。受原材料价格变化、汇率波动、行业竞争、技术进步、客户消费需求变化等因素影响，产品毛利率面临逐渐下降的压力 力。公司产品毛利率主要取决于销售价格和单位成本。销售价格主要受产品成本、美元汇率波动、市场竞争等因素影响；产品单位成本受材料价格波动、劳动力成本上升和固定资产投资上升的影响。
此外，恒太照明报告期内经营活动现金流净额分别为868.35万元和1753.37万元和-2203.06万元，经营活动现金流持续下降，为负值。
事实上，受应收应付结算周期和影响，恒太照明现金流下降。
报告期内，公司各期末货币资金余额为 9,436.21 万元、4,984.24 万元、6,786.84万元，货币资金充足。
2019年至2020年，公司分配现金股利5200万元、7800万元，总分红 13000 2020年公司总股本1万元 以2600万股为基数，每股给全体股东 10 股转增 58.513 股。
但需要注意的是，公司2021 年营业收入同比增长54.52%，但期末应收账款余额为 22,120.8万元，同比增长 113.35%的增长远快于收入增长。
对此，公司表示，报告期内发行人现金收入比持续下降，主要是 2020 年度以后国际海运受影响，发货存在拥挤排队，公司根据提单日期确认收入，货物装船后发出时间推迟导致客户回款周期变长。
截至招股说明书签署之日，公司控股股东李鹏晴直接持有公司40.38%的股份，间接持有公司 0.94%的股份共持有公司 41.32%的股份是公司的实际控制人。
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记者 王莹
版式 褚念颖
编辑 吴鸣洲
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