近年来，集成灶行业发展迅速，渗透率不断提高。随着2019年左右传统厨具巨头的进入和火星人等企业的上市，集成灶行业的竞争与过去不同。
2021年前三季度，浙江美大(00267).SZ）同比增长15.34亿元.36%；上市公司股东净利润4.51亿元，同比增长34.50%；扣除非净利润4.38亿元，同比增长31.14％。
从数据上看，浙江美大保持了良好的态势，但实际上已经暗流涌动，行业竞争加剧导致公司领先地位岌岌可危。
操作过于保守
浙江美国大学于2003年首次独立开发了第一台综合炉灶，是国内综合炉灶行业的先驱和领先企业。公司于2012年上市，收入3.62亿元，净利润8805万元。
与其他同行相比，浙江美大最早成立并上市，但上市后的扩张非常保守。
从资产规模来看，帅丰电器的总资产从2016年的3.66亿元增长到2020年的19.96亿元，期间增长5.45倍；亿田智能从3.47亿元增长到14.11亿元，期间增长4.07倍；火星人从3.04亿元增长到21.66亿元，期间增长7.12倍。浙江美大总资产从13.98亿元增长到2020年21.79亿元，期间增长1.58倍，增速最低。
厨房电力行业是一个非常明显的品牌行业，大力投资广告和营销成本至关重要。浙江美大在销售费用上也略显保守。
2017-2020年，浙江美大的销售费用分别为9.81％、11.03％、15.24％、11.四年平均为11%.83%；帅丰电器的销售费用分别为10%.98％、15.31％、13.45％、12.81％，四年平均为13.14%的亿田智能销售费用分别为14%.53％、16.28％、15.94％、16.四年平均为153%.82%；火星人的销售费用分别为17%.77％、22.98％、24.97％、24.四年平均为227%.67％。也就是说，浙江美大的整体销售成本比例最低。也就是说，浙江美大的整体销售成本比例最低。
由于过于保守，这给了其他对手快速成长的机会。
根据各公司年报，帅丰电器集成灶收入从2016年3.81亿元增长到2020年6.72亿元，期间增长1.76倍；亿田智能从2.48亿元增长到6.43亿元，期间增长2.59倍；火星人从2.74亿元增长到14.03亿元，期间增长5.12倍。浙江美大集成灶收入从6.19亿元增长到15.76亿元，期间增长2.55倍。与过去四年相比，浙江美达作为市场第一，收入增长仅高于帅丰电器，主要竞争对手与浙江美达的差距不断缩小。
大量分红隐忧
虽然收入规模差距在缩小，但浙江美大在盈利能力方面仍然是最强的。
2019-2020年和2021年前三季度，火星人的收入分别为13.26亿元和16亿元.14亿元、15.净利润分别为2.4亿元和2.4亿元.75亿元、2.毛利率分别为513亿元.78％、51.58％、47.52％，净利率分别为18.08％、17.05％、17.08%；帅丰电器分别收入6.98亿元，7.98亿元.14亿元、6.净利润分别为1.74亿元和1.74亿元.94亿元、1.毛利率分别为484亿元.65％、49.2％、46.66％，净利率分别为24.92％、27.21％、26.8%；亿田智能收入分别为6.55亿元和7.55亿元.16亿元、8.09亿元，净利润分别为9834万元、1.44亿元、1.毛利率分别为436亿元.12％、45.59％、45.14％，净利率分别为15.01％、20.07％、19.23%；浙江美大收入分别为16.84亿元和17.84亿元.71亿元、15.净利润分别为4.6亿元和54亿元.44亿元、4.毛利率分别为531亿元.53％、52.76％、52.净利率分别为27%.31％、30.7％、29.4％。
相比之下，浙江美国大学在收入、利润规模、毛利率和净利率方面都处于第一位，但如此多的利润不用于扩大再生产，而是用于股息。
数据显示，2016-2020年，浙江美大股利支付率分别为98.8％、98.44％、79.57％、76.12％、71.如此高的股利支付率31%不利于公司的快速扩张和占领市场。
竞争环境与过去不同
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2015 2020年，集成灶的零售额和零售额仅为69万台和48.8亿元，随后开始进入增长快车道。到2020年，已达到238万台和182.2亿元，复合增长率分别达到28%和30%。2016年集成灶的渗透率为4.8％提高至 2020年的12.7％。但与传统烟灶相比，集成灶还处于早期发展阶段，未来增长空间很大。但与传统烟灶相比，集成灶还处于早期发展阶段，未来增长空间很大。
在集成灶快速发展的初期，各大传统厨电企业也开始相继加入。2018年，老板电器进入集成灶市场，2018-2020年，集成灶业务收入分别为9720万元和2020万元.12亿元、2.2021年上半年，59亿元为1.43亿元，同比增长元.85%；2019年方太和华帝股份也进入了集成灶市场，2019-2020年华帝股份的集成灶业务收入分别为744万元和1766万元，2021年上半年为 2191万元同比增长超过437万元.95％。
2019年左右，方泰、老板、华迪等传统厨房电器企业依托原有渠道和优势实现快速增长，对专业集成炉企业的影响不容低估。
值得注意的是，自2020年底以来，帅丰电器、亿田智能、火星人等专业集成灶企业相继上市。再加上传统厨电企业的进军，目前的集成灶行业与三年前完全不同。
值得注意的是，自2020年底以来，帅丰电器、亿田智能、火星人等专业集成灶企业相继上市。此外，随着传统厨房电器企业的进入，目前的集成灶行业与三年前完全不同。在竞争更加激烈的时刻，浙江美大能否一如既往地保持高盈利能力？
龙头位置难保
2016-2020 年，火星人集成灶的收入分别为2.74亿元和5.97亿元、8.32亿元、11.53亿元、14.03亿元，浙江美大03亿元，分别为6.19亿元和9亿元.26亿元、12.66亿元、15.11亿元、15.76亿元。
可以看出，2016年，浙江美大集成灶业务遥遥领先，火星人只占浙江美大的44.26%；2021年上半年，火星人集成灶收入8.02亿元，浙江美大集成灶收入8.27亿元，浙江美大依然是第一位的，但只是以微弱的优势领先。火星人和浙江美大的差距只有2500万元，基本相当。
总体而言，2021年前三季度，浙江美大实现收入15.34亿元，净利润4.51亿元；火星人实现收入15.98亿元，净利润2.73亿元。2021年，火星人在整体收入上首次超过浙江美大。
当两者的收入越来越接近时，火星人和浙江美大都竞相增加营销投入。
2018-2020年，火星人的广告和营销推广费分别为1.07亿元.43亿元、1.三年共计4.25亿元，浙江美大广告及营销推广费分别为1.07亿元，2.25亿元.08亿元、1.三年总计4.78亿元63亿元。2021年上半年，火星人的广告和营销推广费用为1.10亿元，而浙江美大则为1.19亿元。特别是自2021年以来，火星人的收入已经完全超过了浙江美大，这是基于广告费和促销费的快速增长。
2016-2020年，火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器营业收入复合增长率分别为 火星人47%、28%、21%、15%的收入复合增长率远高于其他集成灶企业。在这种情况下，与火星人相比，浙江美大的广告和营销推广费用没有明显优势，浙江美大的市场领先地位可能难以保证。
从发展趋势来看，中益康数据显示，2021年上半年整体市场规模96.8亿元，同比增长66亿元.6％。同期，火星人营业收入9.22亿元，同比增长79.67%高于行业增长水平，浙江美达营业收入8.27亿元，同比增长43%.4%不仅低于火星人，甚至低于行业增长率。
从销售渠道来看，截至2021年上半年，浙江美大已建立覆盖全国的营销网络和服务体系，拥有1800多家一级经销商(区域经销商)和3400个营销终端。火星经销商1400多家，经销商近1900家，经销网络覆盖31个省市自治区；此外，火星人更擅长在线销售，公司连续六年在线销售综合炉灶行业排名第一。
浙江美大在线下渠道更有优势；火星人在线渠道更强。在还没有结束的时候，网上销售的增长可能会更加可观。
不仅如此，2021年11月，刚刚上市的火星人发布了《向不特定对象发行可转换公司债券》计划，将发行不超过6.8亿元的可转换债券，扣除费用后，智能厨房电器生产基地建设项目规模超过6亿元；项目建成后，公司综合炉灶产量将大幅增加。
另一方面，浙江美大近两年没有扩产。按照这一趋势，浙江美大现有行业在不久的将来很可能会被竞争对手超越。
《证券市场周刊》记者就扩张计划、高盈利能力可持续性等问题向公司发出采访函，截至出版公司未回复。
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