8月30日，华帝股份(002035，SZ）2022年半年报公布。根据半年报，公司上半年营业收入28.03亿元，同比增长5.41%；归母净利润2.41亿元，同比增长0.89%。公司经营活动产生的现金流净额达到 8822万元，同比增长26.74%。
然而，在看似稳定增长的背后，不可忽视的是，上半年华帝股份的收入和净利润都出现了下降的迹象。
与2021年中期相比，华帝股份收入同比增长59.46%至26.59亿元，净利润同比增长45.42%至2.39亿元。今年上半年，收入和净利润增长放缓。
与此同时，该公司的毛利率从去年同期的42.92%降至今年上半年的41.83%。原因可以从主要产品毛利率的变化中看出。烟机、灶具、热水器的毛利率同时略有下降，同比下降2.46%、1.12%、0.33%。
事实上，整个行业的规模都在缩小。根据奥维云网（AVC）数据显示，今年上半年厨热市场(烟灶消洗嵌集热)总体规模 676 亿元，同比下降 6.7%传统厨电(烟灶消除)零售额 242 亿元，同比下降 8.4%。
今年以来，由于房地产行业驱动效应减弱、反复、原材料价格持续上涨等不利因素，厨房电器行业对公司的业绩增长和盈利能力产生了一定的影响。
基于此，为了丰富产品线，满足用户在不同场景中的需求，公司还在报告期内推出了新兴的厨房电器类别，如综合炉灶和洗碗机。在扩展类别中，也不乏销量可观的产品。例如，自4月份华帝三腔烟机上市以来，销量已超过3.8万台。
仔细看所有细分产品，公司今年上半年综合炉灶产品业务收入表现良好，收入近3500万元，同比增长57.71%。报告期内，华帝股份推出了三腔烟机、干式洗碗机、集烟灶烤蒸功能于一体的集成灶等新产品。在财务报告中，华迪股份表示，自加入综合炉轨道以来，公司成立了独家类别研发团队，建立了独立的生产线，聘请了专业团队来运营综合炉业务，并开展了全国投资工作。
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自1992年成立以来，华以来，一直专注于厨房电器领域，专注于高端厨房电器的研发、生产和销售，形成了以烟机、炉灶、热水器等厨房和浴室产品为核心的新兴厨房电器类别，同时开发了集成炉灶、洗碗机、蒸烤机等产品，并延伸到整个房屋定制服务产品的产品结构体系。
今年成立30周年，公司董事长、总裁潘叶江公开谈到了华迪三好厨房电标准的底层逻辑，他说，华迪每个产品同时满足好、好、好清洁三个标准，真正满足消费者的需求，帮助消费者创造理想的厨房。为了实现这一目标，华帝股份不得不继续投资于研发和销售。
看看公司的成本。今年上半年，华帝股份总营业成本高达25.44亿元，较去年同期微增23.89亿元 6.5%左右。其中，原材料成本上涨依然是加大成本支出的原因之一。数据显示，华迪产品的主要原材料为不锈钢、玻璃、铝铜等，成本相对较大。受宏观经济和国际形势的影响，近年来原材料价格继续高运行，导致公司成本波动。
上半年，公司投资6.67亿元，占总成本的26.22%，超过四分之一。该指标去年仅为6.2亿元。可见今年上半年同比增长7.5%。
然而，相比之下，上半年华帝股份在R&D投入的成本有所下降的迹象。从去年同期的1.37亿元降至1.29亿元。如今，研发成本仅占公司收入的4.6%。尽管如此，该公司的指标仍高于几位同行领导者。据钛媒体APP今年上半年，美的集团、海尔之家、格力电器的研发投入分别为3.52%、3.94%和3.48%。华帝的研发投资略高于上述企业。
同行研发
从库存和公司运营周转能效来看，华帝股份上半年库存压力增加。与去年同期相比，华帝股份今年上半年的库存从去年的8.63亿元同比增长了13%至9.78亿元。库存商品占库存的很大比例。值得一提的，公司报告期内的应收账款高达14.12亿元，与去年同期的8.074亿元，同比飙升了75%。
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