8月17日，腾讯控股（ 00700.HK，以下简称腾讯 ）2022年第二季度财务数据公布，腾讯在本季度财务报告中有很多坏消息。
本季度，腾讯实现340亿元（ 以下未标注的人民币与 ），同比下降3%，净利润186亿元，同比下降56%。
这是腾讯罕见的收入和利润下降。
从业绩拆分来看，腾讯本季度增值服务业务收入717亿元，比去年同期710亿元有0亿元.同比下降42%；本土游戏收入318亿元，同比下降1%；国际游戏业务也下降了1%到107亿元。
本季度金融科技及企业服务板块收入422亿元，去年同期收入419亿元，0.72%增72%。
本季度网络广告业务收入186亿元，较去年同期下降228亿元，同比下降18%，这是腾讯广告业务连续三个季度同比下降10%以上。
或者基于此，在财务报告会议上，腾讯强调了广告业务对腾讯整体业务的战略重要性。
腾讯表示，7月中旬，视频号已经开始推出视频号的信息流广告，并将在8月底实现广告的实时竞价模式。腾讯强调，朋友圈广告在五个季度内实现了10亿元的业务收入。基于更强的短视频广告需求，腾讯认为视频广告业务的收入增长率将更令人满意。
此外，在这次财务会议上，腾讯再次减持美团（ 03690.HK ）否认谣言。腾讯目前持有美团17%的股份。按照8月15日的美团市值计算，这些股份价值243亿美元（ 合约1650亿元人民币 ）。
就在腾讯发布财务报告的前一天，路透社8月16日表示，腾讯计划出售美团的全部或大部分股权，如果市场条件有利，将在今年内出售。
尽管在传闻当日，腾讯方就已经进行了否认。然而，在财务报告会议上，腾讯再次回应说：这一消息并不准确。我们的投资组合一直在动态调整，我们始终坚持将价值返还给股东。”
减持京东股份或返还股东价值的表现之一。腾讯在财务报告会议上表示，部分返还给股东，部分回购。与此同时，腾讯在投资上强调谨慎，并在减持京东后保持良好的关系。
腾讯在2021年财务报告电话会议上表示，未来将回归科技创新、用户价值、社会责任的本质。许多声音认为，这似乎暗示腾讯希望从金融技术中寻求增长计划。但本季度金融科技业务增速已放缓至1%左右，或难以扛起增长的大旗。视频号广告作为本季度的战略提出，距离盈利还需要时间验证。
腾讯2022年上半年表现不佳外，腾讯2022年上半年总收入也同比下降。2022年上半年，腾讯收入2695亿元，同比下降1%；净利润方面，腾讯上半年净利润537亿元，同比下降20%。
下半年条条路遇险阻腾讯，靠什么回血？
游戏版号不是良药
2022年4月11日，中国游戏版号重启，重燃了游戏行业的希望，也让一些投资者认为这是腾讯以游戏业务为大本营的重大好消息。
但经批准的游戏公布后，投资者的心却拔凉。原因是在第一批获批的游戏名单中，主要是中小型工厂游戏，没有腾讯。
很快，二级市场也对这个名单做出了反应。4月11日，腾讯集团港股股价从开盘364港元/股略跌3.7%报收351港元/股。尽管4月14日略有上升，但尽管4月14日略有上升.9%收于372港元/股，但随后暴跌，最低跌至4月27日332港元/股，较4月11日获批名单公布当日下跌8.79％。
根据国家新闻出版署多家媒体新闻和燃烧维度的查询，自4月份发布以来，国家新闻署已经公布了4批游戏获得名单，但没有腾讯运营的游戏。对此，燃次元向腾讯相关人员核实，对方表示不予置评。
对此，海外投资总监科林表示，政策方可能倾向于向中小游戏企业盈利，因此中小游戏企业将被列入审批名单。但我个人认为，这种‘盈利’理论实际上是一个错误的命题，因为游戏需要烧钱进行运营和维护，而中小企业的现金流不够，很难升级用户体验，随着时间的推移，它会加速他们的退出，或者难逃被并购的命运。”
易观分析文化消费行业资深分析师廖旭华对游戏政策有了另一种解读。事实上，在获得的名单中，也有大型游戏制造商，如三七互动娱乐和完美世界。在这个阶段，政策端倾斜的结论仍然很早。”
易观分析文化消费行业资深分析师廖旭华对游戏政策有了另一种解读。事实上，也有游戏制造商，如三七互动娱乐和完美世界。互动娱乐和完美世界。在这个阶段，政策端倾斜的结论仍然很早。
游戏版号仍处“寒冬”，腾讯国内游戏业务收入或也因此表现不佳。在本季度财务报告中，腾讯披露，由于和政策的影响，以及大型游戏发布数量的下降，当地游戏收入同比下降1%至318亿元。
未来，腾讯的游戏策略可能会转向收购。科林认为，版本分有太多的不确定性，更多的由国家控制节奏和批次，所以腾讯曲线拯救国家应该更倾向于并购，需要注意的是，虽然国家没有明确禁止并购，但这更考验腾讯并购的投资愿景，一旦收购企业未经国家游戏版本批准，将叠加时间成本和研发成本。”
廖旭华认为，全球化将成为未来腾讯游戏的重要战略，我认为腾讯仍将坚持‘自主研究’战略 结合精品发行的策略包括自主研发和IP定制（ 比如COD ），精品发行将以收购工作室为主，部分合作伙伴将进行补充，最终形成少数拳头产品 大量精品产品的矩阵。”
事实上，从今年上半年腾讯的投资布局来看，不难看出腾讯今年对游戏行业的谨慎投资和对海外游戏的重视。
IT根据橙色数据，截至8月17日，腾讯今年参与了6起游戏投资活动。相比之下，腾讯在2021年参与了游戏行业63起投资活动。从腾讯投资的游戏项目中不难看出，腾讯今年对海外游戏工作室和公司的投资比例较高。2021年，腾讯参与了7项海外游戏投资，占游戏行业的11%。今年，腾讯在6项游戏投资中有4家是海外公司，占67%。
我倾向于认为中国缺乏更好的投资目标，因为自2019年以来，大型游戏公司抢占了优秀的研发团队，基本上所有可以投资的东西都被投资了，在国内市场的背景下，优秀的中小型研发团队很难再次诞生。廖旭华说，也就是说，投资主要转向海外，不如说以前是国内海外并重，现在是国内无标可投。
尽管如此，腾讯游戏海外业务的增长率似乎并不令人满意。本季度，腾讯国际市场游戏收入同比下降 1％至人民币 107 亿元。
事实上，自2021年第三季度以来，腾讯正式将本土游戏和国际游戏分为财务报告后的四个季度，腾讯国际游戏业务同比增长放缓。从2021年第三季度到本季度，腾讯国际游戏业务收入分别为113亿元、132亿元、106亿元和107亿元 ，同比增长分别为20%、34%、4%和-1%。
腾讯财/腾讯财务报告 燃次元制图
即使游戏业务表现不佳，腾讯整体收入仍占据重要地位。自2020年第一季度以来，网络游戏收入约占腾讯总收入的30%，其中自2021年第三季度以来，本土游戏业务约占总收入的24%，而国际游戏业务约占8-9%。
因此，大多数燃次元接触分析师表示，腾讯仍将游戏视为重要的业务板块。廖旭华表示，从集团的角度来看，从腾讯游戏业务的规模来看，即使在短时间内缩水，也不会短缺。我认为游戏将永远是腾讯重要的业务部门之一。”
广告怎么样起死回生
与游戏业务下滑类似，腾讯广告业务收入已跌至2020年水平。
本季度，腾讯广告业务收入186亿元，同比下降18%以上。这是腾讯广告业务连续三个季度同比负增长。
不仅如此，广告业务在整体收入中的比例也略有下降。2020年第一季度，广告业务占总收入的16%。本季度，广告业务仅占总收入的14%，说明广告业务收入萎缩，腾讯业务地位持续下滑。
腾讯财/腾讯财务报告 燃次元制图
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从广告业务拆分来看，本季度社交等广告同比下降17%至161亿元 ，媒体广告同比下降25%至25亿元。
虽然广告业务的收缩与政策更严格的环境有关，但更多的是由于其展示广告的竞争力和其媒体用户的增长疲软。
从展示广告的竞争力来看，根据QuestMobile与《2021中国移动互联网年度报告》相比，KOL（ 达人 ）2020年和2021年广告形式同比增长78.与128%不同，传统的展示广告在2020年和2021年呈现9.2％和7.6%负增长。
图片来源/QuestMobile 燃次元截图
尤其是在教育、游戏、金融等腾讯主要服务的广告主受到限制的情况下，消费行业也成为了互联网广告投放的主力军。
但现实是，消费行业更倾向于KOL广告。能有一定粉丝规模的博主都有明确的定位，所以他们的人群肖像定义更好，用户粘性更高。在整体营销预算有限的情况下，KOL这种清晰的属性更受广告商欢迎。杭州达人广告运营负责人小宇说。
传统消费业更喜欢KOL广告，互联网行业更倾向于转型CPC（ 按点击收费 ）广告。根据QuestMobile2022年上半年互联网行业872年中国移动互联网半年报告.9%的广告费用都用于投放CPC广告。
但偏偏腾讯广告是以CPM（ 千人展示收费 ）为主。几乎所有的广告空间都支持投放CPM但只有一些广告位支持投放CPC。北京互联网广告经理小赵告诉燃烧维度。
图片来源/QuestMobile 燃次元截图
腾讯的广告形式似乎对消费行业和互联网行业的广告商都有些不讨好。与此同时，腾讯广告算法的进步也尤为缓慢。
小赵告诉燃烧维度，广告算法的核心竞争力是准确性，广告人群和广告适应性是准确性的直观量化标准。”
然而，工作多年的小赵并没有直观地感受到腾讯广告算法的准确性更新。相反，近年来出现的垂直广告平台让小赵感觉更准确。我知道一家专注于海外市场广告的公司专门挖掘海外数据，与外贸业务非常垂直。虽然广告商的流量成本更高，但准确性也会大大提高。”
另一方面，腾讯媒体用户增长的天花板也逐渐出现。
根据财务报告披露的微信和腾讯视频的用户数据，微信在微信和WeChat月活用户超过12亿后，用户规模的天花板几乎同时出现。微信及2020年第二季度WeChat月活用户12.06亿，同比增长6亿.5％。而2021年第二季度，微信及WeChat月活用户12.51亿，增速已放缓至3.8%，本季度，微信和微信WeChat月活用户12.99亿，同比增长3.8％。
在腾讯视频方面，2020年第二季度，腾讯视频支付会员1.14亿人，同比增长18%，200年 21年第二季度，腾讯视频付费会员仅同比增长9％至1.25亿人，到了本季度，腾讯视频的付费会员为1.22亿人，较去年同期有2.4％的同比降幅。
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为解决广告业务的缩水问题，财报会议上，腾讯表
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