上一篇文章说，即使美国遵循，MMT货币理论继续其自身的模式也受到20.5万亿元债务总额的限制，因此必须增加和减少贸易赤字。这样，优势是稳定美元指数，使美国股市过度稳定。一旦日后经济情况不好，那么需要降息的时候，也会由于贸易进口的减少使得美元汇率趋于稳定。因此，突然对墨西哥征收了5%的关税，并一直暗示欧佩克组织应该降低油价，即减少输入通胀。如果没有通货膨胀的威胁，美联储可以完全放弃加息的想法。(年初想加，即使非农就业指数不错，股市也不错，但其实美国精英明白估值太高，想通过提高利率平息几轮qe影响和美元汇率的稳定使资本继续流入中国，以增长平息高估值，但现在即将降息，这足以表明美国经济不是很好。）
欧洲和几乎都是零利率。正如上面所说，财政政策已经应用到极致，即没有弹性。中国自身的产能过剩和去杠杆化需要一个过程。同时，中国最大的问题是房地产对财政政策的约束。如果美国将来降息，中国肯定会跟进，但我担心房地产泡沫会更大，所以我只能在限购的同时控制利率走量（例如，在降息时，公积金贷款利率保持3.25%不变）。这本质上是半市场经济，试图通过降低市场弹性修复顺差和低效的基础设施投资来管理巨大的房地产市值。
国家之所以如此警惕房地产，是因为它的吸引力效应非常清楚。如果在货币投放的同时放松房地产行业，货币投放将失去意义。因为上一个解释MMT货币理论说，所有货币交付的效率都取决于通货膨胀和就业之间的关系。如果房地产行业过热，实际通胀会增加(但不显示)cpi中，中国的cpi没有房屋系数是扭曲的)，通过租金传递到生活的各个方面，所以这是为了提高社会总通胀感，不解决失业问题，并将逐渐降低投资回报系数。这不是最重要的。令人头疼的是，它还会降低人民币汇率。虽然它也可以刺激出口，但也本币资产减值的后果，会传递到a股，影响直接融资，进而影响就业和民生。因此，事实上，央行一直在探索一种准确的方式来刺激经济，但也有一些市场化（即哈耶克所说的：自发秩序），也就是说，在放松银根时，让房地产没有感觉。但资本是逐利的，一旦放出央行什么都管不了，这个问题的难度接近无法解决。
另一方面，如果要打压房地产，房地产财政就会出现问题。而且由于系统的传导，也会影响整个金融市场的稳定。不用分析，每个国内人都知道房子不能轻易掉下来，不要胡说八道。因此，国家希望房子不涨也不跌。这是什么？首先是计划经济思维，不是普通商品。它占据了巨大的经济总量，但却游离了市场经济。这足够考研管理者的智慧，只是那是他们的事情，对于机会的捕捉者，观察房租是远比观察房价重要的，因为房租只于这个城市的收入情况有关。北京的话大概是40pe也就是说，年回报率只有2%左右，低于年存款利率和货币基金的2.7%。所以房子太多是亏损的，这是一般的思维维度。
房地产税的实施不是让房子下跌，而是让房子不上涨，特别是形成投资者的某种房价不上涨预期。也就是说，在实现刚才提到的货币交付时，准确抑制房价上涨的冲动，激活其他领域。因此，一旦实施房地产税，它可能离大规模货币投资不远。例如，a股市场因房地产税的引入而暴跌并缩水，这是一个机会。当然，这个时候也要看汇率。如果利率超过7，就要复杂得多。
绝对不止投资维度 pe，roe，pb，即使是整个价值分析系统也是不够的，因为事实上，随着投资者的增加，专业性越来越高。套利机会和低估机会都不容易找到，也就是说，投资实际上比10年前困难得多。即使像老巴这样，过去的年均roe20%以上，其实近10年也就是10%以上。因此，这个时代要求投资者不仅掌握以会计报表为核心的估值体系，而且对技术方面的成交量和价格合作必须敏感（因为重仓库必须在收缩时下降）。另外，在浮躁的社会里，面对波动的心态变得极其重要，其实这超出了估值的要求。但这部分说起来容易，做起来难。如果没有系统的对于历史，哲学，以及商业实践的积累，脆弱的心脏就会让人癫狂。每个顶级投资者都知道什么是对抗世界的感觉。逆向投资一直不容易，逆向数量更难。
这是一个巨大的系统，从心理学的角度来看，它实际上是各种经验和知识的混合反馈。以后再说。今日主要谈的另一部分，即投资者的新维度：利率、汇率、商品。
如果你只了解财务报告分析，你可以确定你想买什么，以及你想买多少。但请注意，无法确定购买量、市场情绪和政策情况。在经济发展的近30年里，即使是自由资本主义也离不开宏观调控（如2008年国家资本救助次债危机中的各种投资公司），仅从周期的角度来看，这种政府帮助一直存在。很多时候，投资者认为这些东西纯粹是学术性的，意义不大。事实上，汇率、利率和商品三个维度的意义是确定概率和临界值。这种观感一直是技术学校所追求的曲线，但很多时候他们追求的是准确的错误，而这三个维度是模糊和正确的。
首先，让我们先看看汇率部分，这个维度如果不做美股和b股，很多投资者根本不看。总觉得和自己无关，其实是狭隘的，因为汇率的维度是系统性风险的预警阈值。例如，在2008年次债危机期间，韩元大幅贬值，导致望京韩国人提前撤离北京。想想当时6000点的估值，这是最好的预警点。同样，在1998年量子基金横扫东南亚之前，索罗斯主要是看央行的意思。日元的变化是风暴的前奏（参考书是沈联涛的十年轮回）。因此，汇率的先行性是敏感投资者的风向标，也是系统风险的最佳报警，但这在许多书中说得太少了。汇率似乎只与出口贸易企业有关。
如果从系统风险的角度来看，财务报告分析是无用的（高估的名言是：只有在泡沫破裂后才知道是泡沫），那么市盈率就不是市盈率。江恩的技术分析是滞后的，五波理论如何解释，特别是小浪部分（如判断c浪杀死这种大水平调整），所以技术不能完全相信。即使从统计的角度来看，未来的技术分析在逻辑上也远不如价值分析严格（例如，价格投资经典dcf分析方法是考虑稳定经营下的现金流折现，其时空设计未来，推演逻辑；技术分析，如头肩顶图形或k线，是归纳逻辑)。
从周小川的演讲中可以看出，央行人民币对美元的未来肯定会超过7元，即贬值是一定的。这意味着几点，比如可以逢低加仓(张裕)b，老凤祥b，或者古井b）。此外，还暗示中国将利用降息来缓冲美国关税的增加，并灵活调整美国未来的降息措施。如果细心的读者能找到郭树清最近说的话：近期的金融风险主要是防止外资的大进大出。这与周小川的讲话相对应。由于a股股息率很低，此时如果稳定，仓位应该降低。根据理论，美元汇率不会强劲，这反映在美元指数上，但根据2008年的经验，一旦世界发生系统恐慌，美元就会强劲。
中国央行在1998年不会是泰国，因为它有足够的美元储备。对冲基金会瞄准，但如果你这次来，你也会从索罗斯那里吸取教训，明白一旦金融管理局联合汇率下的美元担保基金不足，金融管理局就会采取行动。让真正头疼的是它的房价，以前文章就说过了，港币的货币流速超过美元，因此导致其货币政策跟不上美元调整节奏，这样会有一些对冲基金利用港币和美元的利差套利，美元降息的话会好些，因为更怕美元升息引起和港币利率的剪刀差。然而，房价下跌的风险必须防范。当时肯定会影响港股，这是一个机会点。综上所述，一是人民币必须突破7美元，等待机会(让不平静的韭菜先补仓)。另一种是元对美元的汇率必须下跌，看看金融管理局的行动和消费美元储备的速度。
然后我们看利率。降息是肯定的，但问题是什么时候。通货膨胀没有牛市的原因是通货膨胀肯定会提高利率，然后提高无风险回报率。例如，美国10年期国债利率上升，股市估值重心下降。与此同时，美国在每次大危机出来之前都会降息，明白这一点很重要。上一篇解读MMT在货币理论中，美国经济指标存在矛盾，因此谨慎的投资者知道降息的欲望可以有效地降低头寸，防止被高估的系统性风险。a.投资者，如果只看财务报告和k线，甚至了解国内宏观是不够的，因为每一场巨大的危机几乎都来自美国，所以在一定程度上a股信号是美国降息，这是一个重要的预警，但所有的书都故意不说，因为它会降低印花税和佣金收入。
而且美国长短债倒挂问题越来越严重，10年期美债利率下降到2%，3月期利率下降到2.33%。只能说明大量资金在撤离风险资产(如vc寻求最稳定的美债，如衍生品或次债。也就是说，至少有些机构投资者对美股没有信心。按规定，利率倒挂1-1.五年来，美国经济将陷入衰退，这可能是2020年第三季度，这无疑是a股价值无法分析的重要系统风险预警值。事实上，随着全球经济的共鸣，所谓的投资必须是全球思维，即a股已经发生了变化。在多个市场的重叠下，必须关注系统性风险的阈值。
这些在所有书籍中都很少提及；学校几乎不教。如果前者是这样写的，书就不好卖了(分析维度太多，读者听不懂，害怕，大家都喜欢简单)；后者是因为在以考试为衡量的学习体系中，老师教的知识点是分开的(比如教宏观老师，国家贸易老师)，没有耐心，对教学生不感兴趣。然而，智力会引导投资者自我进化，损益也会使他不得不提高。因此，即使他们两次都掌握了知识，他们的心也无法忍受波动的干扰。毕竟没有学校说给你几万，让你赔偿，然后我们只是学点经验。也就是说，学校本身的盈利能力干扰了它的负面教学，这是教育领域的不确定性原则。如果一个投资者还在到处找老师，那就意味着他不成熟，这也是经济学的一个特殊知识，即索罗斯所说的反身原则。不明白这一点，一般就是没有天赋，最好马上转行。
游戏仓库：一套皮肤价值5000！鲨鱼晒出了他的游戏仓库，让网友大开眼界
让我们回到利率问题。事实上，美联储非常清楚美国经济目前的矛盾。在接下来的两次利率会议上，7月份加息的概率为60%，9月份加息的概率高达90%。所有这些都是只看国内数据的投资者看不到的。即使分析.池，比如pe15.看了5年财务报告，分析了商业模式、自由现金流和连续扣除roe，仔细挑出潜在的目标，一切都只是相对估值。在底部，只有三个值可能相对可靠，即pb，股息率和大数据分析下的分位点，但这三个项目对a股充满了无奈：首先，即使在a股的最低点，好.也比净资产贵得多；此外，许多.几乎没有股息；即使许多资深投资者不知道最后的分位点是什么。因此，a股本质上最大的问题是估值被永久高估。也就是其实选择a股必须极度谨慎，谨慎到：大概每个周期的只出手1-2次（一个周期大概3-5年）。
比如现在银行理财的利率大概是4%，也就是对应的pe是25倍，a股的平均pe相应的指数基金只有低于25倍才有投资价值。即使是固定投资也不是那么简单。你需要考虑无风险利率对应的问题pe数。此外，从本质上讲，.是一种特殊的债券（债务利息波动的永久债券）。如果一个人不理解无风险利率的意义，命运大多是悲惨的。因为这意味着我们不理解金融的本质：我们不能用我们在工作中节省的资本投资来改变我们的生活。当我们创业时，我们对融资成本没有感觉，公司会变得越来越困难。
最后我们再来看看商品，一个黄金，石油。黄金不说了，因为它是避
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时候联系我们修改或删除，多谢。
标签：
评论