文 | 新熵，作者|樱木，李丽丽，编辑|月见
腾讯在年底有了新的大动作，似乎心情迫不及待。
12月23日，腾讯宣布计划向腾讯股东发行约4.6亿股京东股份作为中期股息。腾讯持有京东股份的比例将从17%降至2.3%，腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。
腾讯表示：我们认为现在是正确的时间，直接与腾讯股东分享我们对京东的投资成果。虽然我们直接持有的京东股份大幅减少，但京东仍将是我们重要的战略合作伙伴，我们的战略合作关系将继续保持，双方团队深厚的友谊不会改变。
腾讯似乎给了大家最合理的解释，语气平和，措辞准确。9:30港股开盘时，腾讯股价一扫阴霾，涨了4%，也证实了短期逻辑。然而，在暗流下流下的原因是什么，这个动作背后是否显示，船开始转向，许多问题，值得仔细拆除。
巨额增持和减持往往代表着资本对行业的态度。以高淳为例，今年的两大行动，对于国内来说，CDMO凯莱英莱英的减持和光伏颗粒硅龙头保利协鑫的增持，说明了他对两个行业前景的判断。
所以这一次，腾讯的行动，难免让人想起它对电商行业未来发展的担忧。
根据长江证券的研究报告，2021Q3.电子商务总体规模增长放缓。虽然渗透率仍然很高，但增长上限已经出现；从企业方面看，核心电子商务业务规模增长收窄，用户渗透率达到较高水平，主要电子商务用户之间的重叠程度逐渐上升到较高水平。龙头企业开始加强细分消费场景的布局，因此营销投放策略出现分化趋势；
随着直播电商、社区团购等新模式的成熟，一些低线上化率的品类，如生鲜食品，也得到了充分的拓展。另一方面，从腾讯自身的角度来看，各平台开放互联后，流量对电子商务的分流将逐步公平，京东面临的不确定性也将加剧，电子商务行业竞争的加剧可能会从根本上改变腾讯对社会流量的运作模式。另一方面，从腾讯自身的角度来看，各平台开放互联后，流量对电子商务的分流将逐步公平，京东面临的不确定性也将加剧。电子商务行业竞争的加剧可能会从根本上改变腾讯对社会流量的运作模式。退出电子商务的战争，成为一个铲子并不是一个选择。
同时，从宏观角度来看，腾讯减持JD.COM更像是与规模生态断开的主动行为。
在共同繁荣的背景下，反垄断是反对巨人之间的串联。腾讯通过社交流量赋能电商，往往只会加速垄断。
那么腾讯放弃京东的新方向在哪里呢？事实上，与新东方和宁德时代相比，我们可以得出结论，只有那些真正具有外部的行业，那些真正带来整个行业要素发展的行业才是新的方向。
从云服务、人工智能、大数据，到集成电路、医疗保健、自动驾驶，再到医疗美容、餐饮，都是硬技术和新消费的高繁荣轨道。
一进一退，是资本方向的置换，也是对未来经济发展的预测。
另一个方向的猜测是，腾讯在平台互联后的模式定位正在发生变化。
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从2021年9月整改之后，平台开放互联互通已经成为确定性事件，在离开野蛮生长之后，未来的商业模式变迁，以及如何整合与挖掘平台独特的属性将成为下一个阶段的重点。腾讯与京东股权分割后，与阿里巴巴的直接竞争将被削弱，这也有利于阿里巴巴进入腾讯，但前提是做好数据安全和隐私安全。
仔细看微信生态，搜索、小程序和微信支付是该生态的主要组成部分。如何在这些关键部分继续做好连接和价值挖掘，将成为腾讯战略思维的重点。
微信的本质价值在于分发，最近的变化也表明微信正在从分发内容向分发服务转变。
移动互联网分发场景可分为信息(内容)分发和服务分发。用户消费信息（内容）的主要目的是杀死时间。信息分发效率的核心是吸引用户的注意力，社交网络和推荐算法分发模式具有优势；在服务（如电子商务、外卖、旅游、政府事务等）场景中，用户关注方便、准确、即时，搜索分发和地理位置分发效率较高。
2020 从今年下半年开始，小程序进入了一个开放的新阶段，开始支持搜索服务搜索小程序，并开放了分享能力和跳转能力。同时，2020 年底，微信推出了指尖搜索和#搜索两大功能，解决了用户需要跳出聊天界面进行搜索的痛点。搜索已成为用户获取内容和服务的重要入口。
根据东兴证券研究报告，截至2020年底，朋友圈 DAU为 7.8 一亿，年均小程序DAU突破 4 亿，公众号 DAU为3.6 亿，搜一搜MAU视频号5亿DAU2.8亿左右。洗刷后，绝大多数行业都进入了私域。2020年底，企业微信注册企业和组织数量达到550万，通过企业微信链接的微信用户数量达到4亿很多行业都有私域。GMV比例已接近或超过10%，甚至更多。
基于分销服务的一整套微信生态系统已悄然形成。其优势就在于私域流量超高的性价比，而更加开放与完善的服务，也会加速这一生态的发展。
然而，在服务升级的同时，腾讯不得不考虑原始生态的受益者。在此背景下，不难理解公司的意图。要建立一个开放的生态系统，为更多的玩家提供私有域流量，平等和公平对第三方玩家尤为重要。想象一下，如果腾讯继续持有京东和拼多多的大部分股份，很难说服腾讯公平对待阿里巴巴和其他电子商务。
腾讯对京东减持的官方声明是当被投资企业具有持续自筹资金的能力时，他们选择在适当情况下退出投资。从估值层面来看，京东是今年跌幅最小的互联网平台之一。从股东利益最大化的角度来看，它不仅可以为股东支付大量股息，还可以在市场上发挥声明和传递信心的作用。
但按照企业持续自筹资金能力的标准，腾讯投资的多家公司都有自筹资金的能力，包括连续36个季度盈利的唯品会、市值3000亿港元的快手、旅游服务龙头滴滴等。
这些只是腾讯投资过去十年的冰山一角。根据腾讯今年第三季度的财务报告，腾讯的投资收入从去年的43%上升到67%，IT橙色统计显示，截至今年8月，腾讯对外投资事件201次，数量1175起，排名第一。阿里巴巴投资不到腾讯的三分之一，投资事件不到腾讯的十分之一。腾讯无疑已经成为国内投资之王，包括投资数量、投资总额、上市公司数量、独角兽企业数量和广泛的投资范围。
在减持京东的同时，腾讯和搜狗也退出了知乎股东的行列。如果这一系列行动是腾讯按暂停键的开始，腾讯帝国以投资为经络，将面临3Q战后又一次战略转型。
2008年，腾讯和阿里巴巴成立了投资并购部和战略投资部，中国互联网企业风险投资时代正式帷幕。如今，平台经济的治理和反垄断已写入2021年中央经济工作会议，腾讯和阿里的铁锁联船投资战略将面临政策和时代的双重考验。主动减持JD.COM，管趋势的积极配合，也是对自身战略的权衡。
下一个重要命题是，互联网巨头毛细血管的扩张和渗透将不再肆无忌惮，腾讯和阿里巴巴的名字也需要改变。《纽约时报》不需要巨人联盟，大象需要提前转身。
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