今年以来，股市继续低迷，腾讯控股作为互联网技术的领头羊，无法幸免。截至9月4日收盘，腾讯控股收盘319港元，今年累计下跌27.71%，高于2021年750.66港元。
与此同时，腾讯的大规模回购也在展开，通过不断改善投资组合让股东受益，第二季度的表现也值得称赞。对于价值投资者来说，正如机构认为腾讯的基本面并没有恶化，这是以低价购买超级互联网巨头的难得时机；对于追求短期盈利效应的投资者来说，腾讯股价没有明显的拐点。腾讯未来将如何走向这两种情绪？
1.腾讯旨在提高股东的价值
数据显示，截至9月2日，腾讯已回购49个交易日，累计回购3967.7万股，回购金额超过142亿港元，远超去年年度回购金额26亿港元。
分批来看，腾讯控股在1月、3月至4月、6月至7月、8月至9月分别进行了4波股份回购，股价回购为:421~477.4港元，352.8~390港元、332.40~370港元、307.8~334港元。
自8月19日起，腾讯最近一波回购在单个交易日回购超过100万股，远远超过今年前几次单日回购，单日回购金额从前几次2亿港元增加到3.5亿港元。
根据公司公告，腾讯此前回购的.已被取消。腾讯表示，回购.旨在长远地提高股东价值。
数据显示，作为上市公司的肢体语言，回购可以向市场传达公司运营和现金流的积极信号，稳定市场预期；对投资者而言，上市公司回购后，每股净资产、每股收益等财务指标得到改善，间接提高投资价值和股东权益。
不仅腾讯，今年股市的回购量也继续很高。数据显示，仅7月21日，股市的年回购量就超过了2021年，而2021年股市的回购量在过去十年中创下了新高。
富途投资研究团队认为，回购表明公司管理层认为股价很有吸引力。当公司本身竞争力强，行业格局和基本面逻辑没有明显变化时，历史性的低估值水平可能包含明显的修复趋势。
海通证券研究指出，自2005年以来，股市经历了五轮完整的回购浪潮，当市场大幅下跌，估值较低时，股市可以稳定和反弹。
具体来说，信息技术板块在回购潮后表现最好，回购潮后一个月内平均涨跌幅度为恒生指数 1.6%/1.8%，3.6% 个月为 半年后为21.5%/12.3% 38.1%/21.3%，一年后 70.3%/48.2%。
二、减持子公司谣言不断，腾讯:一切以股东创造丰厚回报为目标
近日，有市场传言称，腾讯计划在一年内减持1000亿元上市公司.投资。腾讯公开表示：我们没有为减持设定任何目标金额。我们的投资一直以公司和股东创造丰厚回报为目标，而不是在任何既定时间内达到一定数额。”
此前，市场上有传言称腾讯将出售美团的全部或大部分股权。，美团股价一度大幅下跌10%以上，腾讯投资的大部分其他公司也受到影响。虽然后续也被腾讯驳斥：报告不准确，但可以看出，作为一家超级巨头，腾讯的投资领域在各个边际领域，其投资行为引起了市场的关注，也对二级市场趋势产生了重要影响。
事实上，腾讯一直在优化其投资组合。腾讯在第二季度财务报告电话会议上表示：腾讯一直在优化投资组合，我们非常重视股东回扣。腾讯向股东支付了约170-180亿美元的回扣，本质上是为了为股东提供足够的回报。此前，腾讯减持了京东等.，并将资金返还给股东。同时，它还进行了一些回购，合理分配了投资。未来，腾讯将保持对股东的回扣和回购。”
腾讯一直专注于投资和减持的决定。腾讯高管表示，他们将考虑减少不良投资前的投资账面价值非常好，未来将考虑以更多的形式让股东受益。
公开资料显示，自去年下半年以来，腾讯以股息的形式清仓减持了京东集团14.7%的股份，并先后减持了海兰之家、冬海集团、步步高、新东方在线、华谊兄弟等公司的股份。
回归基本面，如何看待腾讯的投资价值？
1.第二季度利润超出预期
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根据腾讯发布的第二季度报告，报告期内，腾讯实现收入1340亿元，同比-3%，环比-1%，略低于市场预期。归母净利润达到281亿比-17%，环比 超过市场预期的10%。
当互联网行业整体发展面临瓶颈时，腾讯的财务报告仍然相当突出。
降本增效初见成效。
根据公司公告，第二季度，腾讯主动退出非核心业务，收紧营销费用，降低运营成本，使腾讯在收入压力下实现非国际财务报告标准利润环比增长。。根据公开信息，腾讯在过去四个月里停止了9种产品，包括QQ堂，企鹅电竞，看点快报，掌上WeGame、搜狗地图，搜狗搜索App等。
同时，财务报告显示，腾讯第二季度的销售和营销费用同比下降21%至79亿元；一般来说，行政费用环比下降2%至262亿元。
视频号运营数据令人惊讶，望成为新的增长点
视频号的高增长是细分业务的亮点。数据显示，视频号的用户参与度非常可观，总用户使用时间超过朋友圈总用户使用时间的80%。视频号总视频播放量同比增长200%以上，基于人工智能推荐的视频播放量同比增长400%以上，日活跃创作者和日均视频上传量同比增长 100%。在2022年第二季举行的一系列热门直播音乐会，每场都吸引数千万用户观看。
此外，在今年广告支出整体收紧的背景下，腾讯7月份推出了视频信息流广告，预计将成为未来扩大广告市场份额、提高盈利能力的重要机会。
总的来说，在宏观环境压力大的背景下，腾讯第二季度业绩表现出很强的韧性。机构对后续发展持乐观态度。
中信建投证券表示，腾讯第二季度业绩承压，但超出市场预期，公司主营业务护城河牢固，长期增长仍较好。
国信证券表示，降低成本和提高效率取得了显著成效。调整后，净利润率连续两个季度上升，利润率进入持续上升渠道，仍有持续改善的空间；视频号运营数据令人惊讶，短期广告受益，中长期可以开辟新的增长空间。
2.突出估值的相对性价比
截至9月5日收盘，腾讯市盈率PE（TTM）为15.位于近十年历史4.49%的分位点，接近历史低点。
与此同时，各种基金增加了腾讯的布局，呈现出越跌越买的趋势。在南向基金方面，截至9月5日，南向基金共持有腾讯.7.23亿股，市值2375.68亿港元，较2021年底增持1.18亿股。
腾讯也在增持多只公募基金。以易方达蓝筹股精选为例，由头部基金经理张坤执掌，第二季度持有的腾讯股数较第一季度末增长50万股。截至第二季度末，腾讯在港股市值最高的公募基金中排名第二，美团排名第一，体现了公募基金对港股互联网板块的认可。
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