(报告制片人/作者:国海证券、陈梦竹、张娟娟)
随着新零售业态的兴起，即时配送平台迅速发展成为底层驱动力
即时零售定义：以即时配送为动力，提供高时效的零售到家业务，零售业态和新的消费模式，高度满足消费者便利化和即时需求。
即时零售的核心特点:1)线上线下高度融合:线上吸引流量，线下业绩连接商家和消费者；2)高时效配送:平台保证3公里内1小时到达，满足时效性需求；3) 虚拟结算：通过在线结算实现出纳与物流系统的开放；4）提高门店价值：从传统零售的一维模式到多维零售理念，整合销售、仓储、在线订单分拣等功能。
实时零售发展的潜在限制因素：1）上游需要与大量传统零售商对接；2）中游需要匹配成熟稳定的数字系统；3）下游性能需要大量稳定的骑手。
即时配送的发展趋于成熟：1）技术进步：大数据和人工智能在能力评估和调度中的应用，以及移动互联网和智能终端的普及，为物流发展提供技术支持；2）本地生活 消费场景不断丰富:生鲜电商、超市O2O等快递需求丰富，促进即时配送的发展；3)骑手规模扩大成本可控、业务质量高的配送骑手数量持续增加。
1.1 宏观环境催化-政策经济双利，人口和家庭结构变化叠加，促进线上消费
宏观经济保持长期稳定增长，为即时零售行业快速发展提供重要支撑
宏观经济稳步增长，产业结构发生变化：1) 2021年中国GDP超过110万亿元，同比增长约11.2%。中国经济保持正增长。长期稳定的经济增长是零售业的快速发展和产业 国家创新的重要支持；2）第三产业的快速发展，吸引了大量的劳动力资源，服务业就业人口的增加已成为我国分销体系发展的重要基础；3）第三产业的发展推动了消费者服务的升级，快 延伸到商品零售等领域。
2021年网上零售渗透率接近30%，加速了消费者需求和场景的线上延伸。
严格控制，不断促进即时消费需求增长，鼓励线下门店拓展线上渠道:1)期间，为了降低接触、压缩供应和物流成本，大部分平台都推出了预约制度，提货到门店，无接触配送 到家模式，在一定程度上促进近期电子商务的发展；2）需求方：消费者活动范围缩小，逐步形成在线消费习惯，包括新鲜水果、食品饮料、医疗保健等类别的在线消费者 增长速度；3)供给侧:由于消费者线上需求激增，线下门店加快了线上销售渠道的拓展，数字化转型升级的需求更加迫切。
1.2 上下游供给侧-竞争压力促使零售商/品牌进入即时零售平台
传统零售商：经营成本负担重，竞争压力大，数字化升级迫在眉睫
重资产经营，成本高，零售企业的内部结构不符合数字时代的要求：1）传统零售的租金和劳动力成本较大，实体行业租金 装修 设备 人员 高库存等投资环节 比较重，多为重资产经营，近年来，店铺租金和批发零售业人均工资也呈上升趋势；2)企业技术人才不足、采购话语权高、集权管理高、时间长 决策机制、仓管效率低、SKU管理复杂等问题，不能快速改变或适应数字化要求。
品牌所有者：全渠道接触消费者的机会增加，即时零售平台帮助实现数字运营
在消费者主权时代的背景下，品牌竞争日益激烈，传统的线下分销渠道存在痛点：1）随着各种线上线下零售形式的发展，供应侧商品类别的丰富度迅速提高，商品趋于同质化，市场化 进入消费者主权时代，消费者专注于商品选择，品牌之间的竞争越来越激烈。能否适应消费趋势的变化，准确接触潜在消费者，满足消费者需求，都会影响品牌 核心竞争力的重要因素进一步考验了品牌在产品创新、精细运营、销售渠道布局、管理成本等方面的能力；2）多层分销使价格上涨，与其他渠道相比 价格，对消费者的吸引力明显下降，存在时间长、难以拓展新渠道、不正当竞争成本增加等问题。
1.3 上下游-用户对配送及时性和类别丰富度的要求增强
用户
消费者更注重时效性和品类丰富度，降低对价格的敏感性:1)消费者关注的因素涉及品类、质量、价格、配送、促销、服务等。，2020年排名前三 素分别是品类丰富度、商品质量和配送时间。其中，48.3%的用户重视配送时间因素，与2019年相比呈上升趋势，表明消费者更愿意为及时性付费；2）价格仍然是 消费者看重的因素之一，但用户比例从47.5%降至43.7%，消费者价格敏感度降低。
1.4 配送网络覆盖面广，配送效率不断提高
不断赋能科技，提高配送效率，多元运力保护各种履约需求
技术发展促进配送效率与服务质量提升：智能化配送体系的建立健全是各平台满足“即时性”消费需求的核心能力，也为即时零售行业发展提供重要支撑。数字技术 快速升级、广泛应用和即时配送技术水平的迭代更新也提高了平台为企业客户和消费者提供优质服务的能力。
2.1 超零售场景平台模式：美团闪购 vs 京东回家，京东小时购买
2.1.1 美团闪购
流量端：闪购依托美团生态建立流量优势，2021年GTV突破800亿元
美团及美团外卖流量入口赋予闪购自然流量优势:美团于2018年发布独立品牌美团闪购LBS即时零售电子商务业务美团闪购小程序(全称:美团外卖生鲜超市 花药极速达)，同时通过美团APP、美团外卖APP以及美团外卖小程序首页的一级入口排水，美团闪购依靠美团系统的大量用户群来建立流量优势。2022年1月美团 APP/美团外卖APP/美团外卖小程序/闪购小程序月活跃用户数分别超过3.6亿/6000万/7000万/264万，用户粘性DAU/MAU分别达到24%/22%/7%/4%。根据美团的财务报告 据报道，2021年美团交易用户数达到6.9亿，同比增长35%，活跃商户数同比增长29%，每个交易用户平均每年增长27%。
便利店基于闪购平台 纯线上运营前置仓，品类优势明显
闪店仓建立了以快消品和日用品为主的品类规模优势，3000-5000种以上SKU满足用户多元化消费需求：
作为美团闪购平台推出的创新前置仓项目，闪店仓位定位为24小时便利店，专注于线上运营。美团闪购数据显示，近35%的用户消费需求无法满足，线路 消费者需求与线下商品不完全匹配的问题逐渐出现。因此，作为以快速消费品和日用品为主要类别的前端仓库，闪存仓库继续扩大类别规模，实现供需平衡。
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2)传统超市、便利店、夫妻店覆盖的商品SKU金牌店一般有300-500种，79%SKU数量集中在1000-3000种，2021年排名前五(不含石油便利店) 便利店品牌单店SKU闪店仓的数量不超过3000-5000种SKU，在很大程度上建立品类优势，丰富商品供应。(报告来源:未来智库)
2.1.2 京东到家
流量端:用户粘性不断增强，全品类平台建设不断推进
第一季度活跃用户数量最多，年活跃用户数量明显增加:JD.COM年不打烊的宣传策略和少囤年货新鲜品质的消费趋势显著增加了年初活跃用户的数量。2021 2000年4月，JD.COM的月活跃数据和日活跃数据达到峰值。2021 2021年4月，JD.COM的月活跃数据和日活跃数据达到峰值。2021年活跃用户数达到6230万，比2020年4130万增长50.8%。
日均使用时间逐步增加:人均单日使用时间从2021年4月不到48秒增加到2022年1月1分钟。丰富的品类、多样化的营销和忠诚客户的积累延长了消费者的停留时间。
京东小时购买：小时达分钟达 满足用户即时需求，超市销售增长强劲
京东打造全品类一站式即时零售服务：1）配送时效升级，接入商户基数巨大。京东消费者APP下单后，商品来自用户POI周边3-5公里的店铺发货，1小时内发货 家。基于JD.COM回家初期的积累，小时购买业务在推出之初就已经接入了10万家全品类实体零售店；2)小时购物与JD.COM主站深度绑定，获得流量加持。京东APP最上部的tab栏除“首 除页面外，新增附近并列入口是京东为小时购开辟的新入口。点击附近栏或在搜索栏中搜索任何商品，显示基于LBS商家店，京东主站优秀 先展示自营或者POP商家不同。
2.2 平台模式之跑腿服务场景—美团跑腿 vs 达达快送
美团跑腿：依托主站流量优势，覆盖全场景需求，提高用户使用频率
依托新需求，依托美团配送上线，依托美团主站引流：2017年美团跑腿上线，主要针对现代都市人忙、急、懒、难等场景，当年月均增长70%。 2021年，美团跑腿日均活跃骑手40万 ，业务范围覆盖80个城市，已达1亿 用户以平均40分钟的速度解决城市交付/购买需求。
帮助购买、帮助交付涵盖了整个场景和多样化的需求：美团跑腿致力于解决低频、高即时、不可预测的需求，为城市提供全场景服务；帮助景服务；帮助交付可以为客户提供同一城市的亲友 合作伙伴提供食品、文件、鲜花、蛋糕等物品；根据不同服务场景的特点，帮助购买可以让骑手帮助购买周边餐饮、药品、日用品等商品，为不同目标提供即时服务。
达达快递：依托京东生态，京东家居业务规模同步增长，用户留存率相对较低
达达快递订单量与JD.COM活跃用户数量同步增长趋势:2021年达达快递/JD.COM回家分别实现收入288.21/40.46亿元，占41%/59%，达达快递的增长趋势与京东家居相似。
2022年1月1月，达达快递用户画像与美团跑腿有明显差异QuestMobile数据显示，1)用户主要分布在一二线城市，其中二线用户占29.1%，三线及以下占比较高 2)男性用户占60%，类似于美团跑腿，消费群体年轻化，19-24岁的消费者比例远高于美团跑腿。
3.1 行业空间、竞争格局、UE未来几何结构？
平台型即时零售规模计算:预计2025年将达到6213~8350亿元
据国家统计局称，2018-2021年全国商品网上零售额同比增速分别为28.1%、21.4%、14.5%和10.7%，逐年下降 基于此，我们预计2021-2025年4年CAGR合理区间的复合增长率为9.5%~11.5%；
从线上零售渗透的角度来看，预计2025年平台型即时零售业规模将达到6213~8350亿元：根据美团研究院发布的数据，2020年即时零售相关市场规模约为1500亿元，占2020 2021-2025年4年，全国实物商品网上零售额比例达到1.5%；CAGR复合增长率9.5%~平台型即时零售业在11.5%范围内的渗透率为4%~5%区间，则 2025年，平台型即时零售业市场规模达到6213~8350亿元，整个行业增长强劲 动力和空间。
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3.2 平台业务策略发展趋势如何？
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发展趋势一：品类持续扩张叠加与品牌合作线上开店，加速实现“万物到家”
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