5月25日，快手(01024).HK）发布2022年第一季度财务业绩报告。报告期内，快手收入210.67亿元，同比增长23.8%；调整后损失37.22亿元，去年同期调整后损失56.51亿元，同比收窄34.1％。
从收入构成来看，快手主要以线上营销服务、直播等包括电商在内的服务为核心。2022年第一季度，这三大业务对快手总收入的贡献分别为53%.9％、37.2％和8.9％。就整体业绩而言，这三项核心业务在第一季度保持了上升趋势，但不难发现，快手显然正在放慢速度。
广告业务增速放缓
网络营销服务是广告业务，是快手最大的收入来源。今年第一季度，该板块贡献收入113.51亿元，同比增长32亿元.6％。
事实上，在第一季度经济形势的变化和的影响下，快手的广告业务保持30%以上的增长并不容易。快手科技创始人兼CEO程一笑还在财务报告后的分析师电话会议上表示，虽然面对传统广告业的淡季，宏观经济增长放缓和反复带来挑战，但公司的广告业务仍取得了更高的收入增长，继续获得市场份额。
但与去年同期的161相比，.5%的增长率，差的确不止一星半。特别值得注意的是，快手在财务报告中表示，在其数字市场概念的推动下，2022年第一季度，快手广告商数量同比增长60%以上，但60%的客户数量只带动了约30%的收入增长。不难看出，快手广告商的质量在一定程度上有所下降。
至于原因，程一笑给出了一些答案。他直言不讳地说，3月中旬情况发生了新的变化，和控制措施的加剧再次打击了许多行业，确实给宏观经济的复苏带来了更多的不确定性。各行各业的广告商预算都做出了更加保守的调整，3月中旬广告收入同比增长放缓，没有明显的复苏势头。
程一笑没有说的另一部分答案与快手高成本投资活动有关。
程一笑没有说的另一部分答案与快手的高成本投资活动有关。众所周知，在快手的广告业务中，游戏发布的比例一直处于领先地位，是快手的头号黄金所有者。因此，从游戏发布数量的变化中，不难看出快手广告业务的起伏。
据DataEye-ADX数据显示，2021年12月前，快手上的游戏数量普遍稳定，多达150-350款，约为抖音的三分之一；到2022年1月，由于春节红包活动的影响，快手上的游戏数量迅速飙升至800-900款，约为抖音的一半；从2022年1月底开始，随着红包活动的结束，快手和抖音的游戏数量同时大幅下降，但自2月份以来，游戏数量仍保持在300-400个水平，上限略有增加，下限翻了一番。
可见22亿红包 冬奥会广播确实让快手的广告业务受益匪浅。然而，随着3月13日冬残奥会的正式结束，快手的冬奥会广播也宣布结束。程一笑所说的广告收入同比增速从3月中旬开始放缓确实影响了，但也很难说是否与春节红包、冬奥会等大型活动结束后投放数量的下降有关。
这在一定程度上表明，快手的广告业务仍处于烧钱增长阶段，追求数据增长的目的没有错，但烧钱显然不是一个长期的解决方案。
直播业务不增收
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直播方面，财务报告显示，第一季度快手实现直播收入78.42亿元，同比增长8.2%作为2020年前快手占绝对份额的收入方式，直播收入增长疲软更为明显。
从用户的角度来看，2022年第一季度，快手平均日活用户达到3.46亿，同比增长17%，月活用户达到5.98亿，同比增长15%。当然，这两个用户指标都达到了新高，这与快手的内容扩展无关。
近年来，快手不断增加体育赛事和游戏直播。在体育赛事方面，从去年的奥运会到今年的冬奥会，再到本赛季的冠军联赛直播、短视频版权和第二次创新授权，快手不断增加体育内容护城河；在游戏直播方面，快手最近也买了ESL CSGO版权，加之KEI国际邀请赛、快手传奇杯、王者荣耀队KSG，继续开放电子竞技核心用户市场。
内容的扩展确实给快手带来了高粘性的用户增长。财务报告显示，截至第一季度，快手用户平均持续时间超过120分钟，同比增长25%。
内容的扩展确实给快手带来了高粘度的用户增长。财务报告显示，截至第一季度，快手用户平均持续时间超过120分钟，同比增长25%。然而，一个无可争辩的事实是，用户和人均持续时间都在增加，但并没有给快手的直播业务带来明显的增长。
2022年第一季度，快手每月直播支付用户平均收入46.3元，2021年第一至第四季度分别为46.1元和53元.9元、55.9元、60.7元；ARPU(每个用户的平均收入)也跌至32.6元，分别为29元、34元、34元和4021年第一季度.9元。
花高价投走出亏损困境的快手来说，花高价投入内容却收效甚微，这并不是一件好事。程一笑在电话会议上表示，对于以直播为载体的不同业务，其实现方式也非常丰富和不断演变，因此未来将更加关注对更多直播生态产业化机遇的探索。从快手直播业务的现状来看，这一探索过程显然需要加快。
实现电子商务业务有限
今年2月，快手正式切断淘宝和京东联盟的商品链接，开始了电子商务的闭环发展。今年一季度，快手电商GMV同比增长47.7%至1751亿元，其中99%以上来自闭环电商快手店。在电子商务业务的推动下，包括快手电子商务在内的其他服务收入为18.73亿元，同比增长54亿元.6%是快手一季度增速最快的板块。
显然，在广告和直播增长疲软的情况下，快手正试图通过电子商务打开第二条增长曲线。早在去年7月，快手就明确了大信任电子商务、大品牌、大服务提供商的电子商务发展战略。今年，快手电子商务进一步增加了大品牌，提出了新市场电子商务的概念，即以工作室为超级节点，由信任驱动的体验电子商务。
在四大战略指导下，虽然快手电子商务业务刚刚起步，但似乎表现出强劲的增长潜力，但需要注意的是，虽然快手电子商务业务的总交易量继续上升，但其货币化率长期徘徊在较低水平。
所谓电商货币化率，是指单位销售额下，平台能获取的收入（包括技术服务费、销售佣金、广告收入等）。在目前的主流电子商务平台中，货币化率较低的品多多全年也超过3%，京东的货币化率约为9%，阿里的货币化率约为6%，但快手的电子商务货币化率长期保持在1%左右。2021年，快手的电子商务货币化率为1.09％，而就此次财报公布的电商营收及GMV根据情况计算，2022年第一季度，快手货币化率仅为1.07％。电子商务货币化率反映了一个平台的实现程度，这也表明快手电子商务业务的产出仍然相对有限。
虽然程一笑在电话会议上坚定地表示，他有信心快手能够在中长期持续获得市场份额，但在发展电子商务业务的过程中，快手还需要面对各种不可避免的问题，如缺乏独立物流和支付系统。电子商务能否最终成为快手的突破点仍有待观察。 本文起源于金融界
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